Что такое эмиссия ценных бумаг и эмитент простыми словами?

Фондовый рынок

Эмитентами в экономике называются лица или государственные институты, выпускающие в оборот финансовые инструменты, представляющие собой свидетельства о праве собственности, долговые бумаги, чеки, кредитные карты, средства платежа и другие вещи.

Эмитент на фондовом рынке – это лицо, выпускающее акции, облигации, сертификаты, векселя и другие ценные бумаги для развития своей деятельности. В статье раскрываются понятия эмиссии и эмитентов, рассматриваются экономические, финансовые и бухгалтерские аспекты процедуры выпуска ценных бумаг.

Содержание
  1. Классификация ценных бумаг по форме выпуска
  2. Эмиссия
  3. Что это такое?
  4. Дополнительная эмиссия
  5. Облигации
  6. Государственные облигации
  7. Как узнать какие облигации готовятся к выпуску?
  8. Векселя
  9. Зарубежный опыт
  10. Корпоративные ценные бумаги
  11. Облигаций для населения
  12. Этапы выпуска
  13. Образец решения о выпуске акций
  14. Условия выпуска
  15. Регистрация выпуска и отчет
  16. Бухгалтерские проводки
  17. Законодательное регулирование
  18. Эмитент
  19. Что это такое простыми словами?
  20. Виды
  21. Финансовые риски
  22. Чем важен вторичный рынок?
  23. Способы размещения
  24. Могут ли физические лица выпускать ценные бумаги?
  25. На чем основан выпуск облигаций ПАО?
  26. Злоупотребления при эмиссии
  27. Преимущество выпуска облигаций и долговых ценных бумаг
  28. Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг
  29. Где посмотреть список эмитентов
  30. Доходность эмитентов
  31. Полезное видео
  32. Справочные материалы (скачать)
  33. Заключение

Классификация ценных бумаг по форме выпуска

Если классифицировать ценные бумаги исходя из процесса эмиссии, то можно выделить следующие виды:

  1. Эмиссионные или неэмиссионные бумаги.
  2. Требующие регистрации в Банке России, НАУФОР и нерегистрируемые.
  3. Корпоративные, государственные или выписанные физическими лицами. В последнем случае речь идет о векселях.
  4. С правом свободно обращаться на рынке и нерыночные бумаги, которые выкупает только эмитент.
На картинке изображена схема классификации ценных бумаг
Схема классификации ценных бумаг

Читайте также: Классификация видов ценных бумаг

Эмиссия

Что это такое?

Понятие «эмиссия» буквально означает «испускание», «излучение», сам термин пришел в экономическую науку из физики и отражает суть процесса выпуска ценных бумаг. Если проводить аналогию с физикой дальше, то источником такого «излучения» или выпуска является юридическое лицо, орган государственной власти или Центробанк.

Основная цель эмиссии ценных бумаг – это привлечение собственных или заемных средств через выпуск акций и облигаций соответственно.

Размещение ценных бумаг происходит на бирже или среди закрытых подписчиков. Эмиссия акций представляет собой их выпуск правом голоса, возможностью получать дивиденды и правом на долю в имуществе публичного акционерного общества (ПАО).

На картинке изображен эффект эмиссии
Эффект эмиссии

Новые компании, выходящие на рынок, осуществляют первичное публичное размещение акций среди неограниченного круга лиц. Цель выпуска акций – кумуляция денежных средств для деятельности предприятия.

Привилегированные акции выпускаются наряду с обыкновенными. Они не дают право голоса их владельцу, но гарантируют минимальный размер выплат по дивидендам. Выпускаются также привилегированные облигации, которые не дают никаких преимуществ владельцу, кроме возможности выкупить их после эмиссии с дисконтом к номинальной стоимости.

Дополнительная эмиссия

Дополнительная эмиссия (допэмиссия) акций (SPO) проводится при удачном ведении бизнеса с целью диверсификации производства, для чего нужны новые ресурсы.

Другой причиной дополнительной эмиссии может быть цель «размытия» долей миноритарных держателей, но эта задумка получается только в ситуации, если дополнительный пакет выкупается основными владельцами ПАО.

На картинке изображены этапы допэмиссии
Этапы допэмиссии

Последняя операция не всегда может быть признана соответствующей требованиям законодательства, поэтому эмитент обязан действовать в рамках правового поля.

Дополнительная эмиссия генерирует доход, который не облагается налогом на прибыль, поскольку согласно ст. 277 НК РФ не является реализацией. Уплачивается только налог на операцию с ценными бумагами.

Облигации

Долговой финансовый инструмент в форме облигаций очень популярен у крупных корпораций, банков и органов государственной власти.

Облигация – это оформленный в виде ценной бумаги займ, который владелец предоставляет эмитенту с обозначенным сроком погашения и фиксированными или переменными купонными доходами.

На картинке изображен накопленный купонный доход
Накопленный купонный доход. В момент покупки облигации Вы платите текущему её держателю, Вам же заплатит следующий покупатель (или эмитент).

Купонный доход – это денежное вознаграждение владельцу. Облигации наряду с акциями котируются на финансовых биржах, то есть владелец в любой момент может их купить или продать.

В России компании, у которых возникла потребность в иностранной валюте, выпускают евробонды (еврооблигации). Это не значит, что они размещаются в Европе, это может быть любая страна и любая иностранная валюта, не только евро.

Работающие в странах ЕС Газпром, Роснефть, Лукойл, Новатэк и другие компании для удовлетворения текущих и стратегических потребностей размещают евробонды, которые пользуются хорошим спросом на фондовом рынке России и зарубежных стран.

Государственные облигации

Государство в лице Министерства финансов России выпускает следующие виды ценных бумаг:

  1. Облигации федерального займа с номинацией в рублях, в том числе:
  • ОФЗ-ФД – с фиксированной купонной ставкой;
  • ОФЗ-ПД – с постоянным купонным доходом;
  • ОВЗ-ПК – с переменным купоном;
  • ОФЗ-АМ – с амортизацией долга.
  1. Облигации государственных сберегательных займов, казначейские обязательства, золотые сертификаты, облигации валютного займа. Эти бумаги выпускались до 1998 года.

До августа 1998 года очень популярными были государственные краткосрочные облигации (ГКО) – бескупонные бумаги сроком погашения до года. Фактически их эмиссия представляла собой классическую пирамиду, когда для выкупа старых бумаг выпускались новые облигации. В процесс вовлекалось все больше покупателей. В 1997 году рынок ГКО был открыт для иностранцев, доходность ГКО выросла до 100% и выше.

Банки России основной доход получали на рынке этого инструмента, что парализовало инвестиции в реальный сектор. Российская Федерация после дефолта по выплатам ГКО 1998 года крайне аккуратно действует на рынке заимствований, используя только долгосрочные ОФЗ.

В результате госдолг РФ является самым низким по отношению к ВВП среди 20 крупнейших экономик мира. Это дает возможность в будущем при необходимости нарастить заимствования для решения текущих и стратегических задач.

Выпуск государственных и муниципальных ценных бумаг строго регламентируется законодательством страны.

Основные цели выпуска государственных облигаций:

  • сосредоточение денежных средств для реализации долгосрочных проектов;
  • ликвидация дефицита бюджета;
  • привлечение денег для выплаты по внешним обязательствам;
  • предоставление возможности держателям облигаций сбережения своих средств;
  • получение дохода при росте котировок на гособлигации;
  • финансирование социальных программ.

Как узнать какие облигации готовятся к выпуску?

Последние три года интерес к российским облигациям (ОФЗ) растет со стороны резидентов и нерезидентов. Это связано с их высокой доходностью и надежностью.

Узнать о предстоящих выпусках ОФЗ можно на сайте Минфина

Московская биржа, некоторые крупные брокеры предоставляют информацию в открытом доступе о предстоящем выпуске корпоративных или муниципальных ценных бумаг. Можно подписаться на платные сервисы по рассылке информации.

Векселя

Помимо упомянутых выше эмиссий акций и облигаций особое место занимает выпуск векселей. Эта бумага имеет двойственную природу: с одной стороны выступает как средство расчета, с другой стороны – как долговая ценная бумага.

В отличие от облигации вексель должен быть оплачен векселедателем без каких-либо условий в срок, указанный в бумаге. Это самый старый из существующих финансовых инструментов помимо денег. Регулируется «Положением о простом и переводном векселе». Любое физическое или юридическое лицо может выписать вексель на любом клочке бумаги при соблюдении определенного круга условий.

На картинке изображены виды векселей
Виды векселей

Современные банки и корпорации проводят эмиссию векселей на специальных бланках, без регистрации их в надзорных органах. Это приводило к значительным злоупотреблениям при уплате налогов, когда выписывались фиктивные векселя в 90-х и нулевых годах для искажения сведений об издержках. ФНС  с подозрением относится к операциям с векселями.

Зарубежный опыт

Корпоративные ценные бумаги

Правила игры на мировом рынке корпоративных ценных бумаг вырабатывались столетиями. Сейчас они действуют с небольшими вариациями во всех ведущих экономиках мира, в том числе в России.

Основные правила для корпоративных акций и облигаций:

  • обращаемость – любые лица могут их покупать, продавать или использовать как самостоятельное платежное средство;
  • доступность – возможность использования при всевозможных сделках;
  • стандартность – есть форма и реквизиты бумаги;
  • документальность – в виде записи на счетах депо или в бумажном виде;
  • обязательность исполнения;
  • свободный оборот на бирже и вне ее;
  • взаимосвязь ликвидности, риска и доходности.
На картинке изображены виды корпоративных ценных бумаг
Виды корпоративных ценных бумаг

Облигаций для населения

В США, странах ЕС, Китае, Японии популярен выпуск облигаций для населения, как способ сбережения денежных средств и альтернатива банковским вкладам. Обычно выпускаются государством сроком погашения не менее 10 лет, с ежегодной выплатой купонного дохода.

Этапы выпуска

Решение о выпуске корпоративных ценных бумаг принимают собственники предприятия. Эмиссия акций вновь созданной компании осуществляется по решению учредителей. Дополнительный выпуск акций проводится с одобрения общего собрания акционеров или Совета директоров, в зависимости от Устава.

Мнение эксперта
Блогер, частный инвестор, руководитель проекта real-investment.net
Выпуск облигаций также должен быть одобрен собственниками или выборным органом управления эмитента. При выпуске ценных бумаг рекомендуется обратиться к андеррайтерам, которые являются профессиональными участниками РЦБ.

Образец решения о выпуске акций

Процесс государственной регистрации публичного акционерного общества — это первичный выпуск акций и их регистрация. Перед эмиссией необходимо принять решение о выпуске и правильно его оформить:

На картинке изображен образец решения о выпуске акций
Образец решения о выпуске акций

Новый порядок принятия решения регулируется Законом об акционерных обществах и Положением ЦБ РФ №706-П от 21.04.2020 года.

Особенности решения эмиссии акций:

  1. Решение о выпуске акции должно быть в рамках договора о создании ПАО.
  2. Описание характеристик акций, какими правами и обязанностями наделяется владелец.
  3. Утверждается советом директоров Общества или общим собранием.
  4. Отчет утверждается исполнительным органом Общества.
  5. Соответствие информации в решении об эмиссии уставу Общества.
  6. Решение сшивается, подписывается директором и скрепляется печатью.

При числе акционеров более 500 или УК более 5 млн. рублей необходима обязательная регистрация решения в Банке России. При смене существенных данных об эмитенте, необходимо уведомить ЦБ РФ.

Условия выпуска

Условия выпуска государственных и муниципальных облигаций представлены в Бюджетном кодексе РФ. Статья 121.6 БК РФ подробно описывает процедуру, условия и регистрацию эмиссии долговых инструментов. Корпоративные облигации выпускаются по решению Совета директоров и только после полной оплаты Уставного капитала. Эмиссия корпоративных облигаций регулируется положениями ЦБ РФ.

На картинке изображены основные цели эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг
Основные цели эмиссии государственных и муниципальных ценных бумаг

Регистрация выпуска и отчет

Регистрация ценных бумаг эмитента происходит на основании Положения 706-П ЦБ РФ о стандартах эмиссии. К заявлению прикладывается пакет документов, в зависимости от вида ценных бумаг, организационно-правовой формы эмитента и других факторов.

Регистрация проходит в течение 15 дней после обращения. В случае обнаружения недостоверных данных или неполного пакета документов Банк России может принять решение об отказе в регистрации эмиссии.

После эмиссии в СМИ и на собственном сайте компании или государственного органа публикуется отчет об итогах выпуска ценных бумаг.

Бухгалтерские проводки

Приобретенные акции и другие ценные бумаги учитываются на 58 счете. Общая номинальная сумма выпущенных собственных акций отражается по счету 80 «Уставный капитал», а задолженность учредителей и инвесторов по счету 75. Аналитический учет ведется по каждому инвестору. Оплата за акции наличными через кассу проводится через 50 счет, безналичными – через 51 счет.

Законодательное регулирование

Выпуск корпоративных и государственных ценных бумаг регулируется следующими законодательными и подзаконными актами:

  1. Закон о рынке ценных бумаг.
  2. Бюджетный кодекс.
  3. Гражданский кодекс.
  4. Налоговый кодекс.
  5. Положение №706-П ЦБ РФ «О стандартах эмиссии»
  6. Положение №454-П ЦБ РФ «О раскрытии информации.

Эмитент

Что это такое простыми словами?

Эмитент – это орган государственной власти или юридическое лицо, проводящее эмиссию ценных бумаг. На федеральном уровне выпуском ОФЗ, описанных выше, занимается Министерство финансов РФ с регистрацией в ЦБ РФ. Корпоративные ценные бумаги, их выпуск и обращение составляют основу торговли на фондовом рынке.

Акции ведущих компаний России называют «голубыми фишками». Вложение денег в них менее рискованно, чем в акции компаний второго эшелона. Однако, в последнем случае нередко можно получить более высокие дивиденды, особенно на акциях удачных стартапов.

Виды

Классификация эмитентов происходит исходя из вида ценной бумаги и особенностей корпорации или органа власти.

Существуют следующие виды эмитентов, работающие на ММВБ:

  • корпоративные эмитенты долговых ценных бумаг (облигаций, векселей);
  • федеральные и муниципальные эмитенты долговых финансовых инструментов;
  • иностранные компании, размещающие свои акции и облигации на Московской бирже;
  • российские компании, проводящие дополнительную эмиссию акций с целью увеличению собственного капитала.
На картинке изображена классификация эмитентов
Классификация эмитентов

Финансовые риски

Перед выпуском акций или облигаций эмитент должен просчитать и минимизировать свои финансовые риски. Лучшим способом хеджирования рисков является обращение к профессиональным участникам фондового рынка – андеррайтерам, а также к брокерам или дилерам. Они берут на себя часть рисков при размещении или перекладывают на себя полностью все риски.

Нужно учитывать, что риск на рынке ценных бумаг нередко обратно пропорционален доходности.

Чем важен вторичный рынок?

После выпуска акций они начинают свободный оборот на бирже и вне ее. Вторичный рынок формирует путем котировок курс акций, а это влияет на капитализацию компании.

Капитализация – это знак для контрагентов предприятия. При высоком уровне капитализации банки и торговые партнеры охотнее работают с компанией.

Способы размещения

Размещение ценных бумаг, то есть совершение сделок по передаче прав собственности на акции или облигации осуществляется путем публичной или закрытой подписки. Первый вариант используют все ПАО и государственные органы при размещении ОФЗ.

Могут ли физические лица выпускать ценные бумаги?

Граждане могут выступать, как эмитент с некоторым допущением. Физические лица не имеют возможности выпускать акции и облигации, но они могут выписывать векселя.

По своей природе вексель – более сильное по нормам российского и международного права долговое обязательство, чем облигация.

На чем основан выпуск облигаций ПАО?

Облигации выпускаются успешными предприятиями с хорошей капитализацией для пополнения кредитных ресурсов. Основная цель – использование эффекта финансового рычага для достижения еще большей прибыли.

Злоупотребления при эмиссии

Не допускается эмиссия акций и облигаций без решения уполномоченного органа. В предусмотренных законодательством случаях должна проходить государственная регистрация. Не допускается дополнительная эмиссия обыкновенных акций с целью лишения одного из акционеров блокирующего пакета.

На картинке изображена динамика преступности и привлечения к ответственности за злоупотребления при эмиссии ценных бумаг в 1997—2005 гг.
Динамика преступности и привлечения к ответственности за злоупотребления при эмиссии ценных бумаг в 1997—2005 гг.

Известным злоупотреблением на государственном уровне была эмиссия ГКО до августа 1998 года. После этого по запросу Государственной Думы расследованием занималась Прокуратура и МВД.

Преимущество выпуска облигаций и долговых ценных бумаг

Выпуск облигаций и векселей значительно облегчает привлечение кредитных ресурсов в нужном количестве в сравнении с оформлением кредитной линии в банке. Снижаются временные затраты, а купонная ставка всегда ниже банковского процента.

Эмитенты и инвесторы на рынке ценных бумаг

Инвесторы на рынке ценных бумаг ищут наиболее привлекательных эмитентов для вложения своих средств. Такими инвесторами могут быть простые граждане, банки или управляющие компании.

Существуют разные виды управляющих компаний (пенсионные, инвестиционные), но все они ищут стабильные финансовые инструменты, поскольку отвечают перед многими вкладчиками. По этой причине УК выбирают акции крупных компаний, «голубые фишки» или государственные облигации (ОФЗ).

Где посмотреть список эмитентов

Список эмитентов и предлагаемых ими ценных бумаг можно посмотреть на сайте Московской биржи. Листинг постоянно обновляется и всегда актуален для потенциального инвестора. Существуют также другие торговые площадки, блоги инвесторов, открытые данные Банка России и другие источники информации.

Список эмитентов Московской биржи

Доходность эмитентов

Основная цель привлечения собственных или заемных средств для юридических лиц – это максимизация прибыли. Эмиссия облигаций убыточными компаниями бессмысленна, а для прибыльных предприятий долговые инструменты способны принести еще большую прибыль. Это основы микроэкономики, где описывается эффект финансового рычага.

Собственные средства необходимы новой компании для начала реализации бизнес-проектов. Компания привлекает деньги через фондовый рынок.

Полезное видео

В видео эксперт расскажет о подготовке проспекта эмиссии:

Справочные материалы (скачать)

Заключение

Эмиссия ценных бумаг дает возможность корпорациям и органам государственной власти получить доступ к ресурсам, предоставляемых инвесторами. Эмитенты действуют строго в рамках законодательства России. Инвесторам предоставляется широкий выбор для финансовых вложений с целью получения дохода.

Руководитель проекта real-investment.net, частный инвестор, блогер, автор статей, выпускающий редактор.

Оцените автора
Настоящее инвестирование
Добавить комментарий

Капча загружается...

Adblock
detector