Отличие обыкновенных акций и привилегированных: какой вид лучше для инвестора?

Акции

Акция – самый популярный инструмент на фондовом рынке, представляющий собой долю имущества публичного акционерного общества и предоставляющий право управления владельцу этой ценной бумаги. Владельцы акций могут заработать несколькими путями неплохие деньги. Акции бывают привилегированными и обыкновенными.

В данной статье будет дано определение акции, описаны различия между двумя их типами, показаны преимущества и недостатки каждого вида с реальными примерами.

Обыкновенные

Простые (обыкновенные) акции предоставляют владельцу имущественные права и право голоса при управлении компанией. Голосование происходит на общем собрании акционеров, где принимаются ключевые решения. Владельцы небольших пакетов (миноритарии) имеют право:

  1. Присутствовать и голосовать на общем собрании акционеров.
  2. Выбирать Совет Директоров компании.
  3. Получать дивиденды.
  4. Требовать любую финансовую и хозяйственную информацию, если она не содержит государственной тайны.
  5. Делать запросы руководству компании.
  6. Заключать сделки по купле-продаже принадлежащей доли.
На картинке изображены виды акций
Виды акций

Если лицо обладает большим пакетом простых акций или даже имеет контрольный пакет ПАО, то права намного шире:

  1. Влияние на стратегическое и тактическое развитие предприятия.
  2. Весомый голос при определении дивидендов за текущий период.
  3. Представительство в Совете Директоров одним или несколькими лицами.
  4. Запрос любых финансовых, хозяйственных, операционных, технологических, производственных документов.
  5. Блокирование некоторых стратегических вопросов компании при достаточном количестве голосов (обычно 25% + 1 голос).
  6. Представительство в Ревизионной комиссии.
  7. Влияние на размер выплаты дивидендов.
  8. Принять решение о банкротстве или ликвидации предприятия.

Права зависят от пакета акций. Так, в ПАО Газпром владелец 2% пакета имеет право представлять своего человека в Совете Директоров. Владельцы контрольного пакета фактически являются руководителями предприятия, обладатели блокирующего могут запретить некоторые инициативы общества, например, отчуждение имущества

Все акции в России согласно закону «О рынке ценных бумаг» являются бездокументарными и именными. Права на собственность на данные бумаги учитываются на специальных счетах профессиональных участников рынка ценных бумаг – у регистраторов, депозитариев, брокеров.

Мнение эксперта
Блогер, частный инвестор, руководитель проекта real-investment.net
Гарантируется самый высокий уровень сохранности сведений о собственности на актив. Бумажную ценную бумагу можно потерять, электронные счета – никогда.

Привилегированные

Привилегированные ценные бумаги, исходя из названия, предоставляют некоторые преимущества своим владельцам, одним из которых является обязательная выплата дивидендов вне зависимости от финансовых результатов компании за отчетный период.

Привилегированные акции выпускают далеко не все компании, не больше трети от крупных рыночных игроков. Данный вид бумаг делится на следующие виды:

  • простые – без права голоса, с постоянно выплачиваемыми суммами за финансовый период (дивидендами);
  • кумулятивные – дивиденды выплачиваются на нерегулярной основе, а начисляются владельцу ценной бумаги по итогам года. Накопленная сумма затем выплачивается по уставу ПАО, решению общего собрания акционеров или требованию владельца акции (обычно после ее продажи);
  • конвертируемые – данный тип привилегированных ценных бумаг может быть в любое время обменян на голосующую (обыкновенную) акцию. Данный факт делает ее более привлекательной для владельца, поскольку расширяется пространство для маневра.
На картинке изображены виды привилегированных акций
Виды привилегированных акций

Суть привилегированных акций в следующем:

  1. Держатели данных ценных бумаг практически полностью ограничены в управлении акционерным обществом. Они не голосуют за органы управления предприятием, ревизионную комиссию, не участвуют в выборе стратегического или тактического направления развития. Фактически это пассивные владельцы ценных бумаг, которые приносят доход.
  2. В ряде случаев держатели привилегированных долей предприятия все же имеют право голоса: при реорганизации и ликвидации организации, в случае пересмотра уровня дивидендов по их ценным бумагам, если ПАО не исполняет условия устава или решений общего собрания по выплате денежных средств в пользу владельцев «префов». В уставе также может быть записано, что при принятии решений, требующих 75% голосов, могут принимать собственники привилегированных ценных бумаг.
  3. Отстранение от управления компанией компенсируются стабильно выплачиваемыми дивидендами. Это не фиксированная сумма, размер выплат определяет устав или общее собрание ПАО, а также закон «об акционерных обществах». Обычно это процент от средневзвешенной цены акции на бирже, реже – процент от номинальной стоимости ценной бумаги. Каждая компания разрабатывает свою формулу расчета дивидендов для привилегированных акций, которая внесена в устав. Большинство наших компаний «голубых фишек» стараются выплачивать одинаковый размер дивидендов по обоим типам ценных бумаг.
  4. Собственники данных ценных бумаг имеют преимущественное право на получение денежных средств после ликвидации ПАО. Данное положение должно быть закреплено в уставе акционерного общества, в противном случае имущество ликвидируемого предприятия делится на паритетных началах между владельцами любых акций. В любом случае, необходимо сначала удовлетворить требования кредиторов акционерного общества.

Фактически владельцы привилегированных акций очень похожи по статусу на обладателей облигаций.

Эмиссия: кто проводит и зачем

Эмитент – это юридическое лицо в форме публичного акционерного общества (ПАО), выпускающее акции, облигации, депозитарные расписки, сертификаты и другие ценные бумаги для развития своей деятельности. Особенно популярны среди инвесторов акции предприятия.

Согласно действующему законодательству, такое лицо должно периодически отчитываться перед акционерами, регулятором и другими лицами в публичной сфере.

На картинке изображены основные этапы эмиссии ценных бумаг
Основные этапы эмиссии ценных бумаг

Основные задачи выпуска долевых ценных бумаг ПАО:

  1. Привлечение инвестиций (долгосрочных денежных средств) для расширения деятельности и развития предприятия.
  2. Получение новых технологий в сфере производства, систем управления, приобретение пунктов реализации и других недостающих для экспансии на рынке вещей от крупных новых акционеров.
  3. Повышение капитализации компании с целью получения кредитных ресурсов или возможной продажи компании по высокой стоимости.
  4. Получение возможности торговать ценными бумагами на биржах и на других торговых площадках, что повышает привлекательность компании.
  5. Все эмитенты подвергаются строгому контролю со стороны государственных и иных контролирующих структур, что повышает прозрачность работы ПАО. Это привлекает контрагентов к более тесному сотрудничеству.
  6. Создание оптимальной системы управления предприятием с общим собранием акционеров, Советом директоров и Генеральным директором, что стабилизирует функционирование компании.

Сумма привилегированных бумаг по номиналу не должна превышать 25% от общей эмиссии ПАО.

Особенности акций крупнейших компаний России

Сбербанк

После ребрендинга компания получила наименование «Сбер», поскольку в настоящее время ПАО ведет бизнес по нескольким направлениям. Является крупнейшим банком страны, обслуживающим до 50% населения. Контрольный пакет акций принадлежит государству. Номинал простой и привилегированной акции составляет 3 рубля, 21.5 млрд. долевых бумаг выпущено, на осень 2020 биржевой курс составляет примерно 250 рублей.

На картинке изображены обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка
Обыкновенные и привилегированные акции Сбербанка

Трейдинг и долгосрочное хранение ценных бумаг Сбера, как правило, выгодны. Сбербанк всегда отличается выплатой неплохих дивидендов.

Татнефть

Эта компания не только добывает нефть, но и выпускает массу продукции из нефтепродуктов с высокой добавленной стоимостью – масла, пластик, шины и т.д. Это придает устойчивость компании на бирже, а планомерное развитие дает уверенность инвесторам.

Важный факт – курс ценных бумаг сильно зависит от мировых цен на нефть, поэтому за последний год стоимость акции варьировалась от 460 до 820 рублей. В данном случае, есть где заработать биржевым спекулянтам.

Что касается дивидендов, то компания выплачивает одинаковую сумму на привилегированные и простые акции, сам размер довольно высок, чтобы нивелировать волатильность курса. При номинале в 1 рубль за 2019 года всем держателям было выплачено 64 рубля. Всего выпущено 2,25 млрд. долевых ценных бумаг.

На картинке изображены обыкновенные и привилегированные акции Татнефти
Обыкновенные и привилегированные акции Татнефти

Башнефть

ПАО входит в структуру государственной компании «Роснефть», поэтому решение владельцев ее миноритариев не всегда имеет решающее значение. Однако, несмотря на мировую экспансию «Роснефти» и связанные с этим большие расходы, акционеры ПАО Башнефть неизменно получают неплохие дивиденды.

На картинке изображены котировки акций Башнефти
Котировки акций Башнефти

Биржевая котировка ценных бумаг компании, как и у всякого нефтедобытчика и переработчика, зависит от биржевых цен на нефть. Номинал составляет 1 рубль при 177 млн. штук (почти 17% привилегированные), стоимость на бирже составляет осенью 2020 года 1700 рублей за единицу.

Мечел

Эта компания занимается металлургией и производством металлоизделий. Номинал акций составляет 10 рублей, ПАО выпустило в эмиссию 555 млн. штук, в т.ч. 134 млн. привилегированных.

На картинке изображена динамика обыкновенных и привилегированных акций Мечела
Динамика обыкновенных и привилегированных акций Мечела

Цена одной акции на бирже – чуть более 60 рублей. На компании до сих пор сказывается скандал с  Президентом России, который публично обвинил владельца и директора в манипулировании рынком, чем резко обрушил котировки предприятия.

Кроме того, компания испытывает финансовые трудности в связи с высокой закредитованностью, поэтому по обыкновенным акциям не выплачивались дивиденды с 2012 года. Владельцы привилегированных ценных бумаг получают небольшие суммы, редко превышающих номинал ценной бумаги.

Россеть

Компания объединяет региональные электросетевые комплексы в единую федеральную систему. Номинал акции составляет 1 рубль, размер эмиссии – 198 млрд. штук, из них 2 млрд. – привилегированные.

На бирже ценные бумаги торгуются недорого — 1,5 рубля за обыкновенные и 2 рубля за «префы». Это связано с многочисленными преобразованиями компании, изношенностью оборудования, другими факторами. Однако, в перспективе эта энергетическая компания имеет все возможности для роста капитализации.

Газпром

ПАО является одной из крупнейших компаний мира, постоянно ведущую свою экспансию в России и мире. Номинальная стоимость одной акции – 1 рубль, выпущено 23,6 млрд. штук. Контрольный пакет в руках государственных структур. Курс на бирже осенью 2020 составляет около 180 рублей, что ниже котировок 2019 года.

На картинке изображен график акций Газпрома
График акций Газпрома

Это связано с задержкой реализации нескольких крупных проектов, падением цен на природный газ в мире. Однако, в долгосрочной перспективе ожидается рост цен на газ, поскольку альтернатив практически нет, следовательно будет увеличение биржевых котировок Газпрома.

Привилегированных ценных бумаг Газпром не выпускал.

Общие права и оценка

Обладатели имущественной доли в публичном акционерном обществе обладают правами, которые определяются Гражданским кодексом, законами «о рынке ценных бумаг», об акционерных обществах», решениями Банка России и уставом предприятия.

Основной метод оценки акций, особенно у крупных компаний, — это их котировка на бирже. Долевая ценная бумага номиналом в 1 рубль может достигать рыночной стоимости в несколько тысяч рублей.

Биржевая сделка – это контракт между участниками торгов на специальной площадке, заключенный по стандартным правилам биржи. Предметом купли-продажи, залога или мены выступают биржевые товары. Цена акции на бирже является функцией от прибыльности компании и периодически меняется. Данный факт дает возможность зарабатывать трейдерам и долгосрочным держателям.

На картинке изображены типы биржевых сделок
Типы биржевых сделок

В зависимости от сочетания этих факторов происходит классификация биржевых сделок. По времени исполнения они подразделяются на следующие виды:

  • TOD – оплата и исполнение в день заключения;
  • TOM – оплата и исполнение на следующий день;
  • SPOT – предполагается двухдневный срок для расчетов и исполнения;
  • FORWARD или форвардная сделка – договор с определенным сроком поставок товара (какого-нибудь сырья или актива), оплата может производиться как в день заключения (происходит кредитование), так и в день поставок.

Оценка долевых ценных бумаг при первоначальной эмиссии и выходом на рынок происходит независимым оценщиком на основе уставного капитала и стоимости компании.

В каком случае допускается конвертация привилегированных акций в обыкновенные?

Закон «об акционерных обществах» допускает обмен (конвертацию) привилегированных акций в обыкновенные, но данный механизм и возможность обязательно должны быть указаны в уставе публичного акционерного общества.

Если в основном локальном документе предприятия указаны такие положения, то владелец привилегированной бумаги вправе в любое время обратиться к руководству ПАО, чтобы получить обыкновенные акции в обмен. Формула обмена также указывается в уставе, чтобы не было разногласий.

На картинке изображена конвертация акций
Конвертация акций

После конвертации владелец ценной бумаги будет обладать новыми правами, но потеряет возможность получать гарантированные дивиденды. Такая процедура проводится владельцем по нескольким причинам:

  1. Акционеру не хватает пакета до контрольного или блокирующего, поэтому он решает конвертировать привилегированные акции в обыкновенные, чтобы получить контроль над ПАО.
  2. Биржевые котировки обыкновенных бумаг конкретной компании заметно выше, на чем можно получить доход при конвертации.
  3. Обязательные дивиденды для привилегированных ценных бумаг у некоторых предприятий очень малы или не выплачиваются вовсе по разным причинам.

Как рассчитывается размер дивидендов?

Универсальной формулы расчета дивидендов не существует, каждая компания указывает способ расчета в уставе и корректирует на общем собрании акционеров.

По обыкновенным акциям

Выплаты за отчетный период по голосующим акциям зависят, в первую очередь, от размера полученной прибыли за вычетом налогов и сборов. Конкретная сумма устанавливается на общем собрании акционеров общества. Это может быть твердая сумма на одну ценную бумагу, процент от номинальной или рыночной стоимости.

На картинке изображена формула расчета дивидендов по обыкновенным акциям
Формула расчета дивидендов по обыкновенным акциям

При отсутствии прибыли дивиденды не выплачиваются. Если компания реализует крупный проект, проводит реконструкцию, расширение, то может быть принято решение также не производить выплаты. Но на такой шаг ПАО идут редко, поскольку это влияет на биржевую стоимость ценных бумаг и привлекательность со стороны инвесторов.

По привилегированным

Формула расчета выплат по таким ценным бумагам обычно записана в уставе акционерного общества. В большинстве случаев компания гарантирует периодические дивиденды по привилегированным акциям.

На картинке изображен формула расчета дивидендов по привилегированным акциям
Формула расчета дивидендов по привилегированным акциям

Отказ от начислений может быть расценен, как нарушение федерального законодательства и локальных актов предприятия. Однако при финансовых результатах в виде убытка по итогам года некоторые ПАО могут отказаться от всех выплат акционерам.

Как происходят выплаты по дивидендам?

Выплата происходит по окончанию отчетного периода (квартал или год) после утверждения и сдачи в ФНС бухгалтерской отчетности. Таким образом, разные компании начисляют дивиденды от 1 до 4 раз в год. Для получения денежных средств необходимо иметь свой брокерский счет, который бесплатно или очень недорого обходится его владельцу.

После принятия решения о выплате дивидендов, деньги должны поступить на счет в течение 25 календарных дней.

Как рассчитывается ликвидационная стоимость акций?

После ликвидации компании все акционеры рассчитывают на выплату от продажи имущества бывшего предприятия. Ликвидационная стоимость одной акции рассчитывается следующим образом:

  1. Независимый оценщик рассчитывает стоимость собственных средств.
  2. Из данной суммы вычитаются расходы на ликвидацию ПАО.
  3. Происходит расчет со всеми кредиторами предприятия.
  4. Оставшаяся сумма делится на количество акций, получается искомая ликвидационная стоимость одной долевой ценной бумаги.

Как уже отмечалось, в первую очередь получают деньги владельцы привилегированных бумаг.

Чем отличаются обычные акции от префов?

ПризнакОбыкновенныеПривилегированные
Размер эмиссии от уставного капиталаВыше 75%Не более 25%
Какие есть видыНетПростые, конвертируемые, кумулятивные
Участие в голосованииЕстьИсключительные случаи
Ликвидность на рынкеВысокаяНизкая
Выплата при ликвидации предприятияВторая очередьВ первую очередь
Доходы по дивидендамНегарантированныеПрактически всегда гарантированы
Все подробности читайте в разделах выше текущей статьи.

Какой вид акций лучше?

Однозначного и универсального ответа здесь нет и быть не может – все зависит от цели инвестора. Рассмотрим преимущества и недостатки каждого варианта вложения денежных средств:

Привилегированная. Инвестор гарантирует себе постоянный стабильный доход на много лет, его не интересуют биржевые спекуляции и участие в управлении компании. В данном случае очень важно выбрать ПАО. Так, компания «Татнефть» гарантирует, что 50% от прибыли будет идти на дивиденды. Есть и другие компании, со стабильным заделом развития на десятки лет.

Обыкновенная. При небольшом пакете есть возможность для заработка на бирже – на спекуляциях. Если инвестор обладает большим пакетом, то он значительно влияет на деятельность предприятия (управление), что позволит получить ему доход в будущем.

Инвестор может обладать обеими видами ценных бумаг, что с точки зрения финансового менеджмента является наилучшим вариантом страхования своих средств.

Полезное видео

В этом видео вы узнаете, что такое привилегированные и обыкновенные акции, чем они отличаются и что лучше выбрать для инвестирования:

Справочные материалы (скачать)

Заключение

В статье даны определения обыкновенной (голосующей) и привилегированной акций, показаны различия, преимущества и недостатки. Перед инвестированием в один из этих финансовых инструментов рекомендуется определиться с целью вложения денег и выбрать оптимальный вариант.

Руководитель проекта real-investment.net, частный инвестор, блогер, автор статей, выпускающий редактор.

Оцените автора


Настоящее инвестирование
Добавить комментарий

Капча загружается...

  1. Маргарита

    У моей знакомой есть привилегированные акции. Это очень удобно, если конечно компания надёжная. Тогда не нужно беспокоиться и думать о том, получит ли она выплату или нет. Хотя конечно нужно понимать, что риск в этом деле есть всегда. Доход она имеет неплохой, по крайней мере, после выплат всегда едет отдыхать за границу.

    Ответить
  2. Попова М.В.

    Правильно ли я поняла, что ликвидационная стоимость привилегированных акций может быть достаточно маленькой (близкой к номиналу)? Ведь если вычесть все издержки на закрытие предприятия, на выплаты кредиторам и т.д… мало чего остается. Как в этом случае защититься? Кто определяет экономическую обоснованность и справедливость ликвидационной стоимости, отработан ли этот механизм?

    Наслышана об истории знакомых, которые в приблизительно в 2019 г. потеряли более 900 рублей с каждой акции при ликвидации компании «Ангиолайн».
    Или инвестиции — это всегда риск?

    Ответить
  3. Марина

    У меня вопрос по это пункту «1. Независимый оценщик рассчитывает стоимость собственных средств.» Его труд будет оплачен с уже имеющихся дивидедтов акционеров ? То есть, из чего складывается вышеупомянутая стоимость собственных средств?

    Ответить
Adblock
detector