Как с помощью одного финансового показателя проанализировать состояние компании или узнать, насколько предприятие недооценено? Одно из значений в отчетах предприятия, детально указывающее на проблемы в деятельности компании – балансовая стоимость. Сравнив показатель с предыдущими периодами можно найти тенденции, которые спрогнозируют будущее. Узнав цену чистых активов в расчете на акцию и сравнив ее с рыночной, потенциальные инвесторы могут определить недооценку или переоценку компании. А еще в этой статье мы разберем ликвидационную стоимость.
Что такое балансовая стоимость акции?
Балансовая стоимость акции (БСА, англ. book value per share) – количество материальных и нематериальных ценностей предприятия в перерасчете на одну акцию. Один из ключевых показателей деятельности компании. Фундаментальное значение, отражающее чистую долю предприятия в перерасчете на одну простую акцию.
Показатель интересен в первую очередь держателям простых ценных бумаг, поскольку в расчете не используются привилегированные акции.
БСА важно изучать в динамике. Значения за разные периоды указывают на ухудшение или улучшение эффективности использования текущих методов управления. Значение отражает чистую стоимость активов без учета субъективных рыночных факторов.
БС ценной бумаги используется в комплексе с рыночной ценой. Значение основывается на чистых данных об активах субъекта предпринимательской деятельности. БСА указывает на реальное положение дел без учета субъективных политических и экономических факторов и состояние отрасли.
Учет стоимости компании и роль БСА
Активы делятся на два вида: материальные и нематериальные. Они оба учитываются в расчете чистой стоимости.
- земельные участки;
- здания и сооружения;
- оборудование, станки, другие предметы, используемые в производстве;
- транспорт;
- сырье, полуфабрикаты;
- готовую продукцию.
- патенты, разрешительные документы;
- квалифицированный персонал;
- товарные знаки, марки;
- репутацию и популярность;
- авторские права;
- права интеллектуальной собственности.
Учитывать цену нематериальных активов сложнее, поскольку нет четких критериев определения их денежного выражения.
Роль нематериальных активов увеличивается с каждым годом. При оценке инвестиционной привлекательности бизнеса в первую очередь учитывают нематериальную собственность.
Изучаемые объекты могут иметь одинаковую балансовую стоимость, но активы их могут серьезно отличаться. Это может быть отражено в рыночной цене: цена бумаги одной компании будет значительно выше.
При покупке компании инвесторам сложно оценить реальную ценность нематериальных активов. При ликвидации они серьезно уменьшаются в цене. Для этого существует показатель БС. Он учитывает только чистые материальные активы, без учета гудвилла.
Гудвилл означает деловую репутацию, связи, распиаренный бренд и прочие нематериальные активы, которые сложно вычислить в денежном эквиваленте. При покупке новый владелец платит больше, поскольку ожидает получить дополнительную прибыль за счет деловой репутации. Только в совокупности они позволяют получать доход, а по отдельности такие активы не несут никакой ценности.
Расчет
Чтобы определить значение на одну единицу, необходимо вычислить БС хозяйствующего субъекта. Для этого из суммы всех активов вычитаются обязательства субъекта на отчетный период.
Необходимые показатели берутся из строк бухгалтерского учета хозяйственной деятельности предприятия и устава про размещение акций.
Рассчитать балансовую стоимость можно по формуле:
где:
строка 1600 из бухгалтерии – общая величина активов;
1400 –долгосрочные обязательства;
1500 – краткосрочные обязательства;
ДБП – доходы, которые будут получены в следующих периодах;
ДУ – долги по учредительским взносам, отображаются в бухгалтерии предприятия на счетах 75 и 80.
ДБП это финансовые средства, которые будут получены от инвесторов безвозмездно. Они не должны учитываться в расчете БСА. Это могут быть пожертвования или субсидии от государства.
Балансовая стоимость на акцию – отношение их количества к чистому размеру капитала. В расчет берутся только обычные бумаги, привилегированные не используются для расчета значения экономического показателя.
где:
Коа – количество обыкновенных акций.
Формула меняется, если акционерное общество выпустило обычные и привилегированные акции. Они не учитываются в подсчете балансовой цены.
где:
СПА – стоимость привилегированных акций.
Где найти информацию о выпущенном количестве ценных бумаг:
- при регистрации в соответствующих органах учредители обязаны предоставить информацию о количестве цб;
- в уставе компании;
- на веб-ресурсе биржи, где котируется бумага;
- в финансовой отчетности, реестрах и прочих источниках.
На сайтах биржи также можно найти подробную информацию о бухгалтерской отчетности субъекта предпринимательской деятельности для расчета.
Оценка балансовой и рыночной стоимости
Значения сравнивают между собой для определения перспективности деятельности предприятия. Балансовая цена демонстрирует только фактические показатели, и не учитывает субъективные ожидания участников рынка.
Во время торгов биржевая цена актива постоянно меняется. Бывает очень сложно определить реальную ценность бизнеса. БСА указывает точную цену акции без учета рыночных колебаний.
Текущая цена зависит от многочисленных факторов. Это могут быть:
- спрос и предложение;
- состояние экономики;
- климатические условия, катаклизмы, войны;
- изменение политической ситуации;
- состояние отрасли в целом.
Для сравнения используют мультипликатор Р/В (англ. Price to Book Value, P/BV). Это отношение рыночной цены бумаги к ее БСА. При успешном функционировании предприятия Р всегда выше, чем В.
Экономисты сходятся во мнении, что оптимальный показатель отношения – 1,25. Соответственно, если мультипликатор Р/ВV выше нормы – это свидетельствует о переоценке рынком ценной бумаги. И наоборот, слишком малое значение говорит инвесторам, что компания недооценена.
Балансовая стоимость, как бухгалтерский показатель
БС находится в строке 1600. Показатель демонстрирует все имущество организации на отчетную дату. Значение включает в себя две строки баланса:
- внеоборотный капитал (1100);
- оборотный капитал (1200).
Внеоборотная часть включает в себя все нематериальные ценности и основное имущество предприятия. Оборотные средства используются для получения прибыли.
К оборотным средствам относят:
- материалы и ресурсы для ведения хозяйственной деятельности;
- долговые обязательства дебиторов;
- все финансовые активы.
БС используется бухгалтерами для подачи финансовой отчетности и расчета других показателей хозяйствующего субъекта.
БС позволяет:
- вычислить рентабельность активов и определить прибыль с учетом инвестиций на одну денежную единицу;
- рассчитать коэффициент оборачиваемости и проанализировать эффективность использования финансовых средств.
Для изучения деятельности предприятия на больших интервалах времени используется усредненный показатель БС:
БСС = (БС на начало года + БС на конец года) / 2
Учетная стоимость
Это цена бумаги на балансе предприятия на отчетный период. Показатель отражает все активы за вычетом задолженностей. Значение показывает нетто-активы владельцев ценных бумаг. Финансовый показатель записывается в бухгалтерии предприятия на счет 58.
Не стоит путать учетную цену и ликвидационную. При прекращении деятельности хозяйствующего субъекта ценные бумаги не будут проданы владельцам по цене, указанной на счету 58.
Что такое ликвидационная стоимость?
Когда акционерное общество прекращает свою хозяйственную деятельность, перед инвесторами встает вопрос, сколько финансовых средств они получат после полной остановки работы бизнеса.
Ликвидационная стоимость предприятия (ЛСП) – сумма финансовых средств, которая будет перечислена инвесторам после выплаты всех долгов.
Порядок выплаты акционерам предусматривается уставом предприятия. В некоторых случаях судьба владельцев привилегированных и обычных ценных бумаг решается на общем собрании акционеров.
Ликвидационная стоимость акций (ЛСА) – отношение ЛСП к количеству обычных ценных бумаг за вычетом привилегированных, если таковые имеются.
Привилегированные акционеры имеют первоочередное право на получение выплат в случае прекращения хозяйственной деятельности предприятием.
После ликвидации финансовые средства выплачиваются (именно в таком порядке):
- кредиторам;
- на выплату дивидендов, которые еще не были начислены по привилегированным ценным бумагам;
- владельцам привилегированных акций, если было определено уставом;
- владельцам обыкновенных акций, если их выражение в денежном эквиваленте было обозначено до ликвидации.
Только после этого владельцы обыкновенных ценных бумаг получают оставшиеся денежные средства.
ЛСА используется для подсчета стоимости бумаг акционерного общества, когда узнать ее рыночную цену не представляется возможным.
Расчет
Упрощенная формула для расчета следующая:
где:
C – показатель ЛСА;
CI – активы в денежном эквиваленте;
O – величина долгов и прочих обязательств;
Cp – цена всех привилегированных ценных бумаг по номиналу;
A – количество всех обыкновенных эмиссионных цб.
Более сложная формула включает в себя различные факторы и используется для вычисления ЛСА обанкротившегося акционерного общества. Вычисляется остаточная ценность всего хозяйствующего субъекта и делится на общее количество ценных бумаг:
где:
Р – рыночная капитализация акционерного общества на момент его закрытия;
Кп – понижающий коэффициент, который разрабатывается индивидуально, и учитывает обесценивание имущества и правовые аспекты;
Кв – коэффициент, учитывающий влияние времени на процессы банкротства и расчета по всем долговым обязательствам.
Зачастую сложные вычисления не применяются для расчета ЛСА. В уставе уже оговорена номинальная стоимость, которая и будет выплачена инвесторам.
Заключение
Рыночная, балансовая, учетная и ликвидационная стоимости акций – различные показатели, они изучаются исходя из целей, которые ставятся перед изучением хозяйственной деятельности. При подробном изучении финансовой отчетности компании и ее показателей оценивается, насколько эффективно работает предприятие.
- Цена по рынку указывает ожидание всех участников и перспективы развития хозяйствующего субъекта.
- Балансовая демонстрирует ценность чистых активов, не учитывая субъективные колебания.
- Сравнение БСА за разные периоды покажет, как управленческие решения влияют на развитие бизнеса и возможность получения прибыли или убытка в будущем.
- Сравнивая рыночные и балансовые значения, потенциальный инвестор увидит возможную недооценку или переоценку цены акций и сможет выгодно вложить собственные средства.
- Учетная показывает долю нетто каждого инвестора.
- Ликвидационная рассчитывается в случае прекращения деятельности хозяйствующего субъекта. После расчета станет известно, сколько получит акционер после выплаты всех обязательств.
