Практически каждый знаком с тем, что акции делятся на обыкновенные и привилегированные. Глубже среднестатистический инвестор копать не станет, если только не увидит, что одна и та же компания торгуется с отличающимися тикерами.
В данной статье мы рассмотрим, как акции и инвестиционные фонды подразделяются на определенные классы, а также узнаем, чем отличаются эти классы друг от друга.
Зачем подразделять акции на отдельные классы?
Пожалуй, ключевым фактором деления акций компании на категории стало желание основателей фирмы или ее руководства не выпускать бразды правления из своих рук.
Эмитируемые компанией бумаги дают инвесторам разные права голоса, то есть можно владеть пятью акциями, на каждую из которых приходится по 10 голосов. Это перевесит акции «низших» категорий, которые дают своим владельцам право 1 голоса, или не дают права голоса вовсе.
Деление акций на классы появилось в 20-х годах прошлого столетия во время расцвета фондовой торговли. Компании нуждались в обширном притоке капитала, который привлекался с помощью эмиссии акций. Слишком большое количество акций, сосредоточенное в руках мажоритарных акционеров, было чревато навязыванием неугодной политики руководству компании, а то и поглощением компании.
В наши дни не все компании прибегают к эмиссии акций различных классов. Бумаги определенных категорий могут приносить своим владельцам не только дополнительные голоса, но также право на выплату дополнительных дивидендов.
Компании-эмитенты акций могут создавать собственную классификацию выпускаемых ценных бумаг. Чаще всего применяется традиционное деление на классы A, B и C. Принадлежность акции к тому или иному классу обозначается маленькой буквой a, b, c в тикере после основного значения.
Например, компания Fox Corporation выпустила обыкновенные акции класса A и B, которые котируются на бирже Nasdaq:
Компания Fox провела реорганизацию и в 2019 г. была вынуждена разделиться, чтобы не попасть под действие антимонопольного законодательства США. В результате руководство приняло решение эмитировать несколько классов акций. Вот почему у одной и той же корпорации Fox, которая занимает лидирующую роль в кабельном телевидении, эмитированы акции с различными тикерами.
Инвестор должен четко понимать, в акции какого класса он вкладывает. При этом нужно более точно определить, что означают классы A, B и C у каждой конкретной компании, поскольку эмитент вправе самостоятельно установить классификацию для выпущенных долевых бумаг.
Иными словами, перечень классов и суть каждого из них всегда определяются по усмотрению самого эмитента.
Класс A
Эти долевые бумаги считаются наиболее популярной разновидностью простых (обыкновенных) акций. Их держатели не имеют преимуществ в сфере управления компанией-эмитентом.
Акции класса A либо дают инвестору один голос на собрании, либо вообще не предусматривают участия в управлении. Ещё необходимо отметить, что они обращаются на бирже и зачастую выпускаются в достаточно больших количествах.
Класс B
Обычно не распространяются через фондовые биржи. Как правило, они принадлежат основным собственникам (учредителям) компании-эмитента, желающим защитить её от внезапного поглощения и сохранить в ней свою власть.
Примечательно, что такая бумага даёт держателю повышенное количество голосов – обычно от 1 до 10. Это значит, что обладатель долевых бумаг класса B может ощутимо влиять на итоги собраний (голосований) акционеров компании.
Класс C
Зачастую эти акции не участвуют в голосованиях (за редким исключением). Однако они могут активно торговаться на фондовых биржах – их приобретают розничные инвесторы, не заинтересованные в получении голосов для управления компанией-эмитентом. Долевые бумаги класса C могут выпускаться в любых количествах.
Сравнение разных классов
Долевые ценные бумаги, относящиеся к разным классам, можно сравнить по нескольким критериям. Итоги сравнения представлены в таблице:
Характеристика | Class A | Class B | Class C |
Количество голосов на одну бумагу | Максимум 1 голос (или отсутствует) | От 1 до 10 голосов (зависит от политики компании-эмитента) | Обычно отсутствует |
Купля-продажа на бирже | Есть (активная, большими объемами) | Обычно отсутствует (или ограниченные объемы торгов) | Есть (активность и объемы могут быть любыми) |
Объем выпуска | Как правило, существенный | Может быть любой | Может быть любой |
Класс акции конкретной компании можно определить по характерному обозначению (символу), приведенному в её наименовании.
Пример – Alphabet Inc. Class A Common Stock (GOOGL). Однако по одному лишь обозначению нельзя однозначно судить о количестве голосов, предоставляемых акционеру. Каждый эмитент вправе самостоятельно устанавливать перечень и смысловое содержание классов для своих бумаг. Именно по этой причине нужно заранее проверять, какие права подразумевает класс A, B или C у данного эмитента. Эту информацию можно проверить, посетив сайты компаний-эмитентов, фондовых бирж или брокеров.
Важные отличия в классах касаются размера комиссии, уплачиваемой при покупке тех или иных акций. Размер комиссии устанавливается акционерным обществом.
Комиссия, взимаемая с акционеров | Class A | Class B | Class C |
Покупка акций | Самая низкая | Выше, чем при покупке бумаг класса A | Отсутствует |
Продажа акций | Низкая или отсутствует | Присутствует | Отсутствует |
Дополнительная комиссия | Отсутствует | Отсутствует | Ежегодная комиссия за владение ценными бумагами |
Важно! Правилами компании во многих случаях предусмотрено снижение размера комиссионных при увеличении доли акций и срока владения ими.
Для рядового инвестора, который не стремится влиять на решения руководства компании, очевидно, что выгоднее всего приобретать для краткосрочных спекуляций именно бумаги класса A. При сделках с ними размер комиссии будет минимальным.
В свою очередь, бумаги с пометкой B интереснее для инвестиций в среднесрочном и долгосрочном горизонте.
Владение акциями класса C может оказаться убыточным, если доход будет меньше размера комиссионных. Для топ-менеджмента или владельцев акционерного общества это не имеет решающего значения, так как им необходимо сохранять контрольный пакет в своих руках.
Ярким исключением из общепринятой классификации является компания Google. Общеизвестно, что одна из крупнейших компаний в мире управляется несколькими бессменными директорами. После проведенной в 2014 г. (как мы уже писали выше) реорганизации вместо компании Google на свет появилась компания Alphabet Inc, которую возглавили создатели Google Сергей Брин и Ларри Пейдж.
Новая компания выпустила акции, разделенные на три класса, в том числе:
- акции класса A, торгующиеся на бирже Nasdaq и дающие владельцу право 1 голоса;
- акции класса B, не обращающиеся на бирже, но дающие своему владельцу по 10 голосов на 1 акцию;
- акции класса C, торгующиеся на Nasdaq, которые не дают права голоса своим владельцам.
Именно бумаги класса А составляют капитализацию компании, достигающую фантастической цифры в 1,5 трлн долларов. Директорам Брину и Пейджу принадлежали акции класса B, вот почему их невозможно купить. Владельцы компании по-прежнему хотят управлять Google и принимать решения самостоятельно.
Классы инвестиционных фондов
Помимо акций существуют и иные финансовые инструменты, торгуемые на фондовом рынке. Речь идет об инвестиционных фондах (ИФ). Покупая паи в таких фондах, инвестор вкладывает деньги в диверсифицированные портфели ценных бумаг.
В отличие от классов акций, прямо указывающих на права голоса и выплату дивидендов, в инвестиционных фондах классы указывают на размер комиссии.
От чего он зависит в инвестиционных фондах?
Для разделения инвестиционных фондов применяются следующие критерии:
- Цена пая в фонде. Обычная стоимость входа в американский или европейский ИФ может составлять от 100 до 1 000000 USD.
- Выплата или реинвестирование дивидендов. ИФ с дивидендными выплатами подходят тем, кто предпочитает пассивный доход. ИФ с реинвестированием начисляемых дивидендов подходят тем, кто ориентируется на долгосрочный прирост вложенного капитала (кроме того, отсутствие выплат дивидендов позволяет инвестору экономить на налогах).
- Денежная единица фонда. Как правило, фонд номинируется в той валюте, которая является национальной для страны регистрации эмитента ИФ. Рубли – для российских ИФ, доллары США – для американских, а евро – для европейских.
- Виды и размеры комиссий, взимаемых менеджментом фонда с пайщиков (держателей паев). Именно этот критерий считается наиболее существенным для дифференциации ИФ.
Класс A
Фонд класса A удерживает с инвестора комиссию за приобретение пая. Данный платеж взимается непосредственно при совершении указанной сделки.
Если, например, пай в таком ИФ стоит 1000 USD, а комиссия за покупку составляет 2%, инвестор уплатит комиссионные 20 USD (при этом окончательная сумма его вклада будет равна 980 USD).
Подобный ИФ считается подходящим для инвестора, намеревающегося вложить единовременно большую денежную сумму на длительную перспективу. Фонд AB Concentrated Growth Fund Class A (WPASX) – типичный пример такого ИФ.
Класс B
Подобный фонд не взимает комиссию за покупку пая. Он удерживает с держателя так называемый отложенный платеж, если пай продается досрочно. Продажа считается досрочной, если период владения паем составил меньше 7 (семи) лет. Иными словами, речь идет о комиссии, взимаемой с пайщика за выход.
Примером такого ИФ можно считать AB Core Opportunities Fund Class B (ADGBX) – за выход он удерживает 4% с инвестора.
Класс C
Пайщик такого ИФ уплачивает вознаграждение менеджменту фонда, а также ежегодную комиссию, составляющую примерно 1%.
ИФ класса C отличается высококачественным и дорогостоящим сервисом. Именно поэтому они рекомендуются профессиональным участникам рынка (брокерам или инвестиционным консультантам). Розничным инвесторам подобный вариант может не подойти из-за значительной стоимости обслуживания.
Пример такого ИФ – 13D Activist Fund Class C (DDDCX), который берет управленческую комиссию 2,5% и удерживает дополнительно 1%.
Класс D
К этой категории относятся ИФ, которые не взимают дополнительные сборы с пайщиков. Тем самым они напоминают хорошо известные ETF, то есть инвестиционные биржевые фонды.
Следует, однако, заметить, что управляющие компании крайне редко предлагают паи класса D. Причиной тому считается недостаточная выгодность данных паев для самих управляющих компаний.
Фонд Selected American Shares Fund Class D (SLADX) является характерным примером – его пайщик платит за менеджмент только годовую комиссию, равную 0,65%.
Классы I, X, Y
Данные ИФ считаются наиболее подходящими для институциональных инвесторов, предпочитающих единовременно вкладывать минимум 25000 USD. Перечислив крупный взнос, держатель получает некоторые преференции – пониженный размер взимаемой комиссии и отсутствие каких-либо дополнительных удержаний (сборов).
Примером подобного ИФ считается 361 U.S. Small Cap Equity Fund class I, характеризующийся входным порогом 100000 USD и годовым комиссионным сбором 0,94%.
Класс R и другие
ИФ класса R не удерживают с инвесторов сборы за приобретение и реализацию паев. Однако они предусматривают взимание ежегодной маркетинговой комиссии, составляющей 0,25-0,5%. Показательным примером подобного ИФ является AB Large Cap Growth Fund Class R (ABPRX), который удерживает управленческий сбор 1,27% и комиссию за маркетинг 0,5%.
Помимо вышеперечисленных, существуют и другие категории фондов, которые считаются стандартными. Всего насчитывается свыше 20 классов, маркируемых символами от A до Z. Если ИФ базируется на нескольких типичных правилах, его обозначение содержит несколько соответствующих знаков (например, AX).
Заключение
Разделение акций компаний или инвестиционных фондов на типичные классы очень часто осуществляется по усмотрению эмитентов. Акции разделяются в зависимости от наличия или отсутствия прав голоса. Инвестиционные фонды классифицируются в основном по комиссиям, взимаемым с пайщиков.
Если наименование финансового инструмента свидетельствует о его принадлежности к тому или иному классу, перед его покупкой нужно выяснить, подразумевает ли это какие-либо права, преференции или расходы.
