Финансовый кризис наступает внезапно и влечет за собой серьезные перемены – обвал котировок, поглощения и слияния, банкротства. Равно как бизнесмен, инвестор должен всегда держать руку на пульсе и минимизировать риски для своего портфеля.
Один из вариантов такой минимизации – это инвестирование в дивидендных аристократов — в компании, которые крепко стоят на ногах и, исправно выплачивают дивиденды больше 25 лет подряд (иногда даже в ущерб себе), при этом постоянно повышают размер выплат. Что это за компании, в чем их преимущества, есть ли подводные камни, какие аристократы есть на российском рынке, стоит ли в этом ключе рассматривать фонды и индексы? Все это обсудим в статье.
Описание дивидендных аристократов
Для начала давайте разберемся, кого можно считать дивидендным аристократом, а кого нет. В основном мы будем говорить об американском рынке. Об отечественных компаниях ниже будет отдельная глава.
По правилам американского фондового рынка статус дивидендного аристократа могут получить компании, соответствующие следующим критериям:
- общая капитализация компании на фондовом рынке не меньше $3 млрд;
- акции находится в составе индекса S&P 500;
- регулярно выплачивает дивиденды не менее 25 лет;
- ежегодно и непрерывно повышает дивиденды все 25 лет.
Купить в Финаме
Купить в БКС
Купить в Тинькофф
Купить в Альфа-Банке
Сегодня акции этих компаний (по состоянию на апрель 2021 в списке 66 акций) считаются универсальным инструментом инвестирования, который обеспечивает высокую доходность и, главное, стабильные высокие выплаты и низкую волатильность, даже в кризис.
Все это было продемонстрировано, и в 2000-2002, и в 2007-2008, и в 2020 годах.
Например, если в 2008 индекс S&P 500 рухнул на 38%, то аристократы просели лишь на 22%. Разница огромна. Именно поэтому акции дивидендных аристократов становятся основным костяком многих фондов и индексов. Эти бумаги держат в долгую с целью дальнейшего реинвестирования.
Резюме: Дивидендные аристократы — это именитые и зрелые компании, которые могут и хотят делить прибыль со своими акционерами. Они стабильны и инвестирование в их акции считают лучшей стратегией для получения пассивного дохода здесь и сейчас.
Но не все так хорошо, как это рисуют владельцы фондов и индексов. Поэтому давайте рассмотрим, какие преимущества и недостатки характерны для дивидендных аристократов.
Преимущества и недостатки
Начнем с позитива. Почему эти компании стоит рассматривать для добавления в портфель:
- Стабильная дивидендная политика. Дивидендные аристократы дают возможность создать пассивный доход уже сейчас.
- Реинвестирование дивидендов. Запустить эффект сложного процента — мечта любого начинающего инвестора. Так, например, если в 1930 году вложить в S&P 500 всего $1 и снимать дивиденды, то в 2019 на счету будет всего $115. А, с реинвестицией дивидендов, на счету было бы $3626.
- Надежность компаний. Аристократы — это бизнес, который твердо стоит на ногах, все процессы отлажены, бренд имеет вес в глазах клиентов, а кредитный рейтинг не ниже А- (то есть компания может быть чувствительна к изменениям в экономике, но это не повлияет на ее способность платить по обязательствам, в нашем случае – дивиденды).
- Высокая дивидендная доходность. Средняя доходность аристократов за последние 20 лет — 2.5%, тогда как среднерыночный показатель всего 1.8%.
- Низкая волатильность. Устойчивый бизнес даже во время кризиса показывает хорошую прибыль, а стабильные дивиденды существенный фактор от резкого падения котировок.
Отфильтровать все акции по размеру дивидендов помогут скринеры
Правда стоит отметить, что в моменте аристократы не такие привлекательные, как акции компаний, где ставка делается на рост активов. Но на длинной дистанции (10-20 лет) картина меняется.
Тем не менее, недостатков тоже хватает. Причем на некоторые из них нельзя закрывать глаза и надеяться, что эти компании будут демонстрировать ту же тенденцию, что и последние 30 лет:
- Несбалансированная структура. Основная доля — это промышленники, производители товаров первой необходимости и сырьевой рынок. В то время, как IT представляют только Microsoft и Communication Services. Мало, а ведь IT сейчас стало движущим локомотивом всего рынка.
Деление индекса аристократов по секторам - Актуальность. Чтобы сформировать пенсионный капитал современному инвестору нужно смотреть на 10-20 лет вперед. Сейчас мы вступаем в промышленный цикл, где главными фигурантами будут технологии, микроэлектроника, фармацевтика, генная инженерия и возобновляемые источники энергии. Всего этого, естественно, в индексе аристократов мало в силу молодости большинства компаний.
- Жизненный цикл компании. Как упоминалось выше, аристократы уже испытали пик своего развития. Это старая гвардия и высоких темпов роста стоимости активов тут ожидать не приходится. Формируя портфель, стоит акцентировать внимание на тех, кто пытается осваивать новые ниши/отрасли экономики.
- Кризис аристократов. Какими бы нерушимыми не казались аристократы, список компаний перекраивался дважды. В 90-х из списка пропали 24 из 49 компаний (большинство были поглощены), а в 00-х из 59 позиций не стало 12 брендов.
- Налог на дивиденды. Согласно налоговому кодексу РФ, дивиденды считаются доходом физ. лица, а значит облагаются налогом по ставке НДФЛ (13% при доходе до 5 млн. в год, 15% при доходе от 5 млн.), что, естественно, скажется на доходности портфеля.
Опять-же все эти минусы касаются индекса в целом. Отдельные компании-аристократы дают отличную доходность. Например, Coca-Cola, график роста дивидендов которой представлен выше, росла в среднем на 13% ежегодно. То есть, вложенная 34 года назад $1000 сегодня выросла бы до $60 000.
Читайте также: Разбор 9 дивидендных стратегий
В США
В апреле 2021 года в список дивидендных аристократов включает в себя 66 акций. Полный список с разбивкой по отраслям, капитализацией, дивидендной доходностью (и многим другим параметрам) вы можете посмотреть ниже:
Это таблица Excel. Данные каждый день меняются. Чтобы получать таблицу на свою почту, нужно подписаться на сайте https://www.suredividend.com/dividend-aristocrats-list/
Если подходить к отслеживанию дивидендных аристократов не очень строго, то можно взять любой ETF, который выбирает компании со стабильно растущими дивидендами и просмотреть его в открытых источниках.
Например на сайте etf.com:
Фонд с тикером VYM: https://www.etf.com/VYM
Фонд с тикером DVY: https://www.etf.com/DVY
Ниже приведем топ аристократов по самому высокому проценту выплат на акцию:
| Название компании | Отрасль | Тикет | Див. доходность, % |
|---|---|---|---|
| Exon Mobile | Нефтегаз | XOM | 7.66 |
| AT&T | Телекоммуникации | T | 7.17 |
| Chevron | Нефтегаз | CVT | 5.56 |
| People’s United Financial | Финансы | PBCT | 5.13 |
| Federal Realty Investment Trust | Финансы | FRT | 5.02 |
| AbbVie | Здравоохранение | ABBV | 4.85 |
| Franklin Resources | Финансы | BEN | 4.43 |
| Consolidated Edison | Энергетика | ED | 4.38 |
| Walgreens Boots Alliance | Потребительский сектор | WBA | 4.13 |
| 3M Co | Промышленность | MMM | 3.2 |
В России
С «аристократией» на нашем рынке не все так интересно, как за океаном. Причина проста — наш рынок слишком молод. Откуда нам взять хотя бы с десяток компаний, которые платят дивиденды 25+ лет, если рынку всего 30 лет?
И все же у нас есть свой индекс дивидендных аристократов — Dividend Aristocrats Russia Index.
В него могут войти компании, которые соответствуют следующим условиям:
- Акции торгуются на биржах в Москве, Лондоне и Нью-Йорке.
- Капитализация и оборот — требований нет.
- Дивиденды должны расти не менее 5 лет подряд (допускается неизменный процент выплат только один раз за 5 лет).
В связи с такой размытой методологией, которая опять-же упирается в молодой рынок, в разных источниках можно увидеть разный список российской аристократии.
Например, если загуглить «Dividend Aristocrats Russia Index”, то мы получаем следующий список:
Ожидаемо список представлен сырьевыми гигантами. Причем, например, Новатэк, который был в списке еще год назад и регулярно повышал дивиденды 17 лет подряд не смог удержать позицию в пандемию.
В целом, если не быть слишком строгим к критериям отбора, список дивидендных аристократов России можно опять взять из фондов.
На изображении ниже характеристика БПИФ ДОХОДЪ Индекс дивидендных акций РФ (Тикер DIVD):
Мы видим, что в первой десятке компании: Лукойл, НорНикель, Новатэк, Полиметалл, Магнит, МТС, Алроса, НЛМК, Мосбиржа и Северсталь. Данные актуальны на апрель 2021 года.
Полный проспект здесь: https://www.dohod.ru/assets/dist/upload/docs/passport_pif/DIVD.pdf (надеемся, что здесь данные регулярно обновляются)
В чем сходства и отличия БПИФ и ETF
Не у всех есть время следить за новостями крупных компаний и корректировать свой портфель. В реальной жизни нужно еще зарабатывать на его пополнение. Поэтому некоторые инвесторы предпочитают купить акции торгуемого на бирже фонда (ETF), который придерживается стратегии инвестирования в акции дивидендных аристократов.
В феврале 2021 в российских медиа начала мелькать новость, что УК «Финам» открыли торги БПИФ под лаконичным названием «Дивидендные аристократы США».
Давайте разберемся, что это такое и чем БПИФ отличается от ETF:
ETF дословно расшифровывается как «торгуемый на бирже фонд». Вы покупаете пай (акции) фонда, они торгуются на бирже и их стоимость напрямую зависит от колебаний в стоимости основных активов фонда. Вкладываясь в ETF, вы автоматически инвестируете во все активы, которыми владеет фонд. В случае с ETF дивидендных аристократов (VYM, DVY, SDY), вы инвестируете сразу во все 66 компаний (не обязательно), имеющие данный статус.
БПИФ расшифровывается как «биржевой паевый инвестиционный фонд». Единственное отличие от обычных ПИФов в том, что ваш пай торгуется на бирже. При этом, как и ПИФ, БПИФ может вкладывать деньги инвесторов вне рамок какого-то индекса.
То есть ETF и БПИФ — это одно и тоже с той лишь разницей, что ETF ограничен рамками индекса на основе которого был создан. У БПИФ такого ограничения нет.
При этом стоит отметить, что фактически БПИФ, ориентированного на дивидендных аристократов в РФ не существует, так как пока единственный в российском пространстве БПИФ FMUS от Финам просто полностью повторяет ETF Schwab U.S. Dividend Equity, накручивая сверху 1.1% комиссионных. Зачем платить больше?
Вывод
Если стоит выбор, инвестировать в ETF-фонды или БПИФ, где основной костяк состоит из дивидендных аристократов, то лучше отдать предпочтение первым.
Так как, во-первых, на российском рынке выбор представлен только БПИФ FMUS от Финам, когда на зарубежном — больше 10 подходящих ETF.
Во-вторых, так можно избежать больших комиссионных издержек. Финам подойдет только той категории лиц, кто ограничен служебным положением и не может инвестировать в американских аристократов напрямую.
Читайте также: Как заплатить налог на дивиденды с иностранных акций из России?
Какая доходность у ETF?
Теперь о главном: сколько можно заработать, целенаправленно инвестируя в индекс этих компаний? И насколько это выгоднее, чем инвестиции в пул акций из S&P 500?
Разберемся на примере индекса Dow Jones U.S. Dividend 100 (помимо 66 компаний, которые имеют статус дивидендных аристократов, сюда входят и другие крупные компании, регулярно выплачивающие дивиденды более 10 лет подряд).
С 2011 по 2021 среднегодовая доходность этого индекса колеблется в районе 13.81% (с учетом реинвестирования дивидендов). Отличный результат, учитывая, что это еще и в долларах. Но нельзя не отметить, что за тот же период индекс S&P 500 продемонстрировал 13.76% годовых (также с учетом реинвестирования).
Но это значения до вычета налогов, а, как мы говорили выше, налоги на дивиденды в нашем государстве съедают большую часть доходности (13%). При этом индекс S&P 500 показывает доходность не только за счет аристократов. Логично, что после вычета налога доходность от S&P 500 будет выше.
Так что в нашем случае стратегия инвестирования ИСКЛЮЧИТЕЛЬНО в дивидендных аристократов хороша, но все же будет отставать от рынка. К тому же, это значения за последние 10 лет. Как говорили выше, в списке американских аристократов всего одна акция из IT-отрасли, тогда как IT-сектор в 2020 году рос как на дрожжах.
В S&P 500 уже порядка 25% акций представлены IT-сектором, плюс Баффет активно смотрит на фармацевтические компании, которые также будут активно развиваться в ближайшее время за счет технологий. Так что уже в 2030 году разница в годовой доходности аристократов и S&P 500 будет значительной и не в пользу аристократов (при сохранении текущего положения дел, естественно).
Это подтверждают графики. Да, за предыдущие 20 лет аристократы доминировали над S&P 500 (рост 353% против 270%, соответственно, а среднегодовая доходность — 7.3% против 6.3%).
Но если посмотреть на последние 10 лет, разница становиться все менее существенной (240% против 210% доходности) и впереди намечается все менее обнадеживающая для аристократов динамика.
Источники и справочные материалы
Видео: Как создать пассивный доход в долларах? Дивидендные аристократы США
Заключение
Учитывая объем информации, предлагаю подытожить сказанное выше основными тезисами:
- Последние 20 лет дивидендные аристократы показывали доходность выше рынка (с учетом реинвестирования).
- Аристократы имеют слабую секторальную структуру, а значит недостаточную диверсификацию. Самая слабая составляющая — практически полное отсутствие IT-индустрии.
- Аристократы — это компании, которые уже прошли все точки роста. Средняя стоимость акций сформирована. Поэтому делать ставку на значительный рост акций здесь не приходится. Но, если в приоритете пассив здесь и сейчас — это отличная категория акций.
- Для портфеля на долгий срок, где делается ставка на рост стоимости акций, дивидендные аристократы будут не лучшим выбором.
