Банковская «шляпа» в США и мой портфель на конец марта

Отчеты за месяц

Приветствую всех читателей! В этом обзоре вы узнаете главные новости месяца: как начался банковский апокалипсис в США, чем грозит приостановка действия соглашения об избежании двойного налогообложения со всеми странами, а также традиционно — месячные результаты по моему портфелю.

Банковский апокалипсис в США и при чем здесь ФРС

В марте на банковскую систему США обрушился апокалипсис: обанкротились три немаленьких банка: Silvergate, Silicon Valley Bank и Signature Bank.

Silvergate — банк ориентированные на криптовалюты, имеет платежную платформу SEN, позволявшую мгновенно и 24/7 переводить фиатные деньги на криптоплощадки. Со временем банк стал крупнейшим хабом для криптанов. Началом конца стал крах криптобиржи FTX в ноябре: он спровоцировал массовый вывод средств криптокомпаний. Чтобы нивелировать разрыв, банк начал продавать в первую очередь гособлигации США. Это было крайне не выгодно, так как в момент покупки ставки были около нуля, а банк вкладывался в длинные гособлигации. В момент продажи же, ставки ФРС были высокими. Эти убытки быстро съели всю прибыль банка. Проблемы нарастали, как снежный ком, в какой-то момент банк сообщил, что возможно банк ждет недостаточная капитализация. Ведущие партнеры (Coinbase, Crypto.com, Kraken) и эмитенты стейблкоинов (Paxos, Circle) сразу же прекратили принимать или инициировать платежи через Silvergate. Затем банк сам остановил работу своей платежной системы. Акции банка рухнули почти на 30% за день, а потом почти в ноль.

У Silicon Valley Bank произошло нечто подобное. Только банк специализировался на высокотехнологичных стартапах, ну и на крипте тоже. За 2020-2022 годы банк разросся на всяческих IPO и новомодных проектах до 16-го по размеру активов банка в США. Как и Silvergate, банк покупал длинные гособлигации США, чтобы заработать денег. И это считается вполне нормальной практикой для банков США. Когда ставка ФРС начала расти (они так борются с инфляцией), это неминуемо привело к проблемам. Но эти проблемы можно было бы еще отложить, если бы не внезапный набег вкладчиков, забирающих свои деньги назад. Поначалу они забирали деньги естественны образом, когда начался спад в высокотехнологической отрасли в 2022 году. За 2022 год банк раздал все свои деньги и в начале 2023 года начал продавать гособлигации очень невыгодно для себя. Внезапно оставшиеся вкладчики поняли, что денег может на всех не хватить и сарафанное радио маленькой Калифорнии привело к быстрому краху банка.

Акции Silicon Valley Bank рухнули на 99% в начале торгов 29 марта - они упали со $106 до 30 центов
Акции Silicon Valley Bank рухнули на 99% в начале торгов — они упали со $106 до 30 центов

В общем-то, по этим двум примерам видно, что банки возможно протянули бы еще какое-то время, если бы не растущие ставки ФРС. Федеральная резервная система весь 2022 год и начало 2023 года поднимается процентный ставки и на данный момент продолжает это делать. По итогам последнего заседания, ФРС дала понять, что цикл повышения ставок еще не завершен (борются с инфляцией), несмотря на риск углубления банковского кризиса.

Банки владеют долгосрочными бумагами по чрезвычайно низким процентным ставкам. Они не могут конкурировать с краткосрочными казначейскими облигациями. Массовое изъятие средств вкладчиками в поисках более высокой доходности приведет к волне банкротств банков. Ставку могут и не поднять, а возможно банкам дали специально упасть чтобы найти предлог ее не поднимать.

Все говорит о том, что для ФРС главное инфляция. Банковскую систему, возможно, спасать не будут. Однако, обещали возмещать все вклады клиентов, даже сверх страховой суммы. Минфин США изучает возможность временного страхования всех банковских вкладов, в том числе с суммой больше текущей страховки в $250 000. Этого добиваются банки, считая меру необходимой для предотвращения возможного банковского кризиса. Однако, правительственная помощь вкладчикам означает, что американский капитализм «рушится на наших глазах».

Банки США потеряли
Банки США потеряли почти 400 миллиардов долларов депозитов в марте. Это самая большая ежемесячная потеря депозитов в истории США.
Займы банков у Федрезерва США в 2008 и нынешнем году.
Займы банков у Федрезерва США в 2008 и нынешнем году.

На изображении выше показано фактически сколько долларов было напечатано, чтобы дать в долг банкам. Это неминуемо приведет к скачку инфляции. И получается опять надо поднимать ставки? Замкнутый круг.

Зараза банкротств быстро распространилась на Европу. Рухнул легендарный швейцарский Credit Suisse. Потом в пике ушли акции таких гигантов, как Deutche Bank.

Реакции на банковский кризис США:

  • Международное рейтинговое агентство Moody’s ухудшило до негативного со стабильного прогноз по банковской системе США. Позже предупредило, что потрясения в банковской сфере США невозможно сдержать.
  • Экономист Нуриэль Рубини: большинство банков США технически близки к неплатежеспособности, а сотни уже полностью неплатежеспособны.
  • Основатель хедж-фонда Citadel, миллиардер Кен Гриффин: Произошла потеря финансовой дисциплины из-за того, что правительство полностью выручило вкладчиков. Это было бы отличным уроком морального риска. Потери для вкладчиков были бы несущественными, и это привело бы к повышению значения управления рисками.
  • Роберт Кийосаки: Банковский кризис еще не закончился, следующим потрясением может стать крах ЦБ Японии.
  • Илон Маск: финансовая система и банки США находится в состоянии «таяния».
  • Morgan Stanley: За последние 70 лет каждый цикл повышения ставки в США заканчивался рецессией или финансовым кризисом. И в этот раз ничего не изменится.
  • Peter Schiff: Как я и предсказывал, QE возвращается. На прошлой неделе баланс ФРС увеличился на $300 млрд, сведя на нет 4 месяца QT за одну неделю. К концу месяца баланс может достичь нового максимума. Повышение ставки не имеет значения. Инфляция будет гораздо выше из-за спасения банков.
  • Глава ФРС Джером Пауэлл: Наша банковская система надежна и устойчива, с сильным капиталом и ликвидностью, а серьезные проблемы проявились лишь у незначительного числа банков 🙂

А что в России? Чиновники сообщили, что банковский кризис в США не сможет распространиться на Россию, так как наша страна во многом изолирована от Европы и США. Спасибо, санкциям. На экономику может повлиять лишь снижение экспорта. Однако, ЦБ рассказал об угрозе банкротства четырех банков в 2022 году, правда, не уточнив каких именно. Понятно, только, что это никак не связано с кризисом в США.

Главные новости

Печальные новости американских банков мы разобрали выше, сейчас остальные самые важные новости для инвестора за прошедший месяц:

  • Минфин и МИД РФ предложили президенту приостановить действие соглашений об избежании двойного налогообложения со всеми странами, которые ввели экономические санкции против России. Такая инициатива рассматривается, как ответ в том числе на включение России в черный налоговый список Евросоюза. Как это коснется российских инвесторов, продолжающих инвестировать на зарубежных площадках? Коснется по полной — придется платить налог в обеих странах. Инвестиции в таком режиме вряд ли будут выгодны. Если вы все еще не ушли от зарубежных брокеров (несмотря на недружественные отношения стран), то вас от туда потихоньку уйдут.

  • В Госдуме предложили возмещать 1,4 млн рублей в случае банкротства брокера или другого профучастника. Распространяется на владельцам ИИСов. Страховая сумма будет аккумулироваться на специальных счетах, созданных профессиональными участниками рынка. Законопроект планируют доработать до конца апреля ко второму чтению. 
  • Минфин Бельгии выдал первую лицензию на разблокировку активов россиянину. Но у этого частного инвестора имелось ВНЖ за рубежом, а также счета в иностранных банках, которые могли сыграть определенную роль в принятии Минфином Бельгии такого решения. Лицензия была получена 15 марта.
  • Тинькофф тестово вернул торговлю иностранными ценными бумагами. Сделки проходят через независимую партнерскую инфраструктуру. Тинькофф Инвестиции предупреждают, что на этапе тестирования могут возникать задержки с отображением бумаг в портфелях. С пятницы инвесторам доступны акции «дружественных юрисдикций», размещенные на Гонконгской бирже и ряд американских бумаг. Список бумаг будет расширяться. В общем, обещание вернуть торговлю иностранными бумагами брокер выполнил, но когда восстановится доступ ко всем привычным американским акциям — пока не очень понятно. 

  • Мусульманам России запретили короткие позиции и маржинальную торговлю, сообщил совет улемов Духовного управления мусульман Российской Федерации (ДУМ РФ). Также нельзя торговать фьючерсами на акции и покупать бумаги компаний, занимающихся запрещенной шариатом деятельностью.
  • На Мосбирже предложили освободить от НДФЛ дивиденды на ИИС. Минфин обсуждает эту инициативу, но решение пока не принято.
  • ИИС-3 запустят в 2024 году. Его можно будет открыть при условии, что у инвестора нет открытых ИИС первого или второго типа. В пояснительной записке указано, что ИИС-1 и ИИС-2, открытые до 31 декабря 2023 года включительно, продолжат действовать на ранее оформленных условиях. По ИИС-3 можно будет получить комбинацию из льгот по двум другим типам ИИС. В отличие от счетов первого и второго типов с ИИС-3 можно будет выводить средства только при возникновении «трудных жизненных ситуаций». Минимальный срок владения таким счетом может составить от 5 до 10 лет. Однако в проекте поправок, опубликованных ведомством, сроки владения не указаны.
  • Около 2000 иностранных компаний ждут разрешения Минфина на продажу российских активов. Комиссия собирается три раза в месяц и за одно заседание рассматривает не более семи заявок. При сохранении такого темпа обработка заявок может занять 8 лет.
  • Ближний Восток столкнулся с бумом IPO. В прошлом году компаниям в регионе удалось привлечь на 179% больше средств, чем годом ранее. Это привлекает глобальных инвесторов (на фоне затихающего рынка Европы), которые в прошлом году вложили в регионе $19,8 млрд.
  • Европейский центральный банк потребовал от Raiffeisen Bank уйти с российского рынка. ЕЦБ не требует немедленного ухода, настаивая на формировании плана действий по сворачиванию деятельности. Такой план может включать продажу или закрытие российского подразделения. Однако пока Raiffeisen Bank не намерен предоставлять такой план и счел действия ЕЦБ необоснованным вмешательством.
  • С 22 марта на Мосбирже возобновлены торги инвестиционными паями БПИФ «Тинькофф Золото» (TGLD). При перезапуске изменилась валюта выплат фонда – с долларов и рублей только на рубли. Принудительная конвертация стоимости пая в долларах на рубли произошла в понедельник 20 марта.
  • Выдворяющая метла Interactive Brokers продолжает мести: компания не предоставляет новые маржинальные кредиты для клиентов из России. Письмо об этом получили все клиенты из РФ.
  • 16 марта Interactive Brokers разослал своим клиентам из России и Белоруссии, что больше не сможет выполнять закрывающие сделки с инструментами, номинированными в евро (акциями, опционами, деривативами, фьючерсами).
  • Брокер БКС с апреля ограничит возможность покупать бумаги с первичным листингом на Гонконгской бирже — PetroChina, AIA Group, Techtronic Industries, Sinopharm.

  • Брокер БКС с 3 апреля увеличил минимальный порог для вывода долларов и евро в сторонние банки – до 50 000. Накануне «Финам», ITInvest и «Ньютон Инвестиции» также заявили, что поднимают лимиты на вывод валюты до 15000.
  • Физлицам в России разрешат легально добывать золото: правительственная комиссия уже одобрила соответствующий законопроект. Сейчас в России добывать золото разрешено только юридическим лицам, получившим такую лицензию.
  • Криптобиржа Binance закрыла для россиян, а также для всех людей, проживающих в России, покупку и продажу долларов и евро через свой P2P-сервис. Решение было принято в соответствии с десятым пакетом санкций Евросоюза против России.
  • CFTC (комиссия по торговле товарными фьючерсами США) подала в суд на криптобиржу Binance и ее владельца CZ. Это главная криптовалютная новость марта. Криптовалюты отреагировали снижением, но быстро восстановились.

Если вы собираетесь открывать брокерский счет, то, пожалуйста, обратите внимание на условия этих брокеров: БКС, Финам, Тинькофф, Алор+, Альфа-Банк, а также Interactive Brokers. При регистрации по этим ссылкам я получу вознаграждение. Спасибо вам.

Мой портфель

Доходность портфеля за март составила 7,05%. Давно на нашей улице не было такого праздника. Рост произошел за счет 2 драйверов: золота и акций. Золото, как мы знаем неплохо подскочило после банковского кризиса. Акции России растут по многим факторам: хорошие новости у Сбер, ВТБ, инфляция и черт знает еще по каким причинам. Не слежу внимательно.

диаграмма

таблица

Примечания:

  • Заблокированные активы отмечены красным;
  • Для расчета реальной стоимости заблокированных активов Finex использовал эту страницу;
  • Текущий портфель не отражает модельный, а собран с учетом вероятности разблокировки активов 50/50.

Инфографика месяца

BRICS превзошел G7 по мировому ВВП
Исторический момент: BRICS превзошел G7 по мировому ВВП

Юмор месяца

ФЕД

Цитата месяца

У него две работы. Одна связана с монетарной политикой и вторая с регулированием экономики. И он слажал в обеих сразу.

Сенатор Уоррен в адрес главы ФРС Пауэлла

Руководитель проекта real-investment.net, частный инвестор, блогер, автор статей, выпускающий редактор.

Оцените автора


Настоящее инвестирование
Добавить комментарий