Акции США развернулись вниз и рекордный рост ВТС. Обзор рынков за февраль

Аналитика

Светлая полоса фондового рынка США, похоже, подошла к концу. И вопрос только в том, насколько глубокой будет просадка и когда индексы снова развернутся в рост. Последнюю неделю января главной темой обсуждения стали рост доходности казначейских облигаций, вопросы инфляции и новых вливаний денег в экономику США в качестве поддержки. Следствием роста доходности Treasuries стал отток денег из фондового рынка.

На другой чаше весов – криптовалюты, чей стремительный рост к новым историческим максимумам стал следствием высказываний отдельных медийных лиц.

Акции и облигации перетягивают канат

Казначейские облигации США считаются одним из самых безрисковых активов – выплата по ним гарантирована в любом случае. Акции являются более рискованным активом. Поэтому, если доходность облигаций идет вверх, для сохранения привлекательности должна расти и доходность акций, иначе деньги из них будут перетекать в облигации. Доходность облигаций в свою очередь идет вверх из-за роста инфляции. Инвесторам не выгодно держать облигации с небольшой доходностью, так как доход «съедается» инфляцией.

Коэффициент Р/Е (рыночная стоимость акций/годовая прибыль) по фондовым индексам достиг едва ли не исторических максимумов. Например, фьючерс на S&P 500 стоит в 22 раза больше ожидаемой по нему годовой прибыли. Еще хуже ситуация у технологического сектора. И по мнению аналитиков, именно технологические компании ждет наибольший обвал.

На основе модифицированной версии P/E основана стратегия инвестирования в акции недооцененных стран. Подробнее о стратегии.

Если глубоко не вдаваться в экономические выкладки с применением мультипликаторов, то существующую ситуацию можно описать так:

  • Инвесторы предполагают рост инфляции, вследствие чего возможен рост процентных ставок.
  • Повышение процентных ставок вместе с ростом доходности облигаций приведут к необходимости переоценить акции инвестиционных портфелей и частично их распродать.
  • Совокупность всех этих факторов – сигнал к тому, что перекупленный фондовый рынок США в марте будет корректироваться вниз.

Сезон квартальной отчетности подходит к концу, поэтому он вряд ли сможет кардинально повлиять на дальнейшее снижение индексов в краткосрочной перспективе. Решающим может оказаться заседание ФРС в марте. Регулятор будет должен или убедить инвесторов в том, что их ожидания по инфляции завышены, или определиться с решениями по ставкам.

Перспективы рынка на март. Февральский откат пока что не является глубоким, но у некоторых инвесторов вызывает опасение его скорость. В отдельные дни индексы дешевели особенно быстро. Мнение о переоцененности акций компаний США высказывается давно, потому некоторые аналитики увидели в ниспадающей коррекции начало глубокого спада.

Кроме того, Палата представителей уже одобрила идею Байдена поддержать экономику вливанием 1,9 трлн долл. США. И следствием может стать рост инфляции. Оптимистично настроенные инвесторы наоборот считают коррекцию временной – в марте ожидается прогноз по уровню инфляции и обсуждение процентных ставок. Рынок акций США способен в марте снова развернуться вверх, но для этого нужны весомые фундаментальные факторы.

Индекс МосБиржи – альтернатива рынкам США?

Индекс МосБиржи показал в феврале в большей степени позитивную динамику, хотя и при высокой волатильности. Стоит отметить следующие ключевые моменты:

  • Новые санкции со стороны США и Европы на фондовый рынок России никак не повлияли. И такая тенденция наблюдается не первый раз.
  • Цена на нефть постепенно идет вверх и сейчас она находится у максимумов декабря 2019 года. В некоторой степени этот фактор положительно влияет на котировки компаний нефтегазового сектора.
  • Последние несколько лет в марте начиналось значимое восходящее движение индекса. Возможно, это связано с притоком частного капитала после зимних праздников и «спячки». Инвесторы выжидают первые 1-2 месяца, после чего инвестируют деньги в начавшуюся тенденцию.

Перспективы рынка на март. В случае сохранения тенденции в марте индекс МосБиржи может достичь максимумов января, значения которого являются историческими максимумами. Оптимистичен сам факт того, что при снижении фондовых индексов США индекс МосБиржи продолжает оставаться на близких к пиковым значениях. Возможно, что на фоне разворота акций США инвесторы снова заинтересуются развивающимися рынками – это подтолкнет индекс МосБиржи вверх. Также на фондовые котировки косвенно может повлиять встреча ОПЕК. Если цены на нефть возобновят рост, это положительно отобразится и на котировках акций.

«Крылатые качели» в криптовалютном мире

Криптовалютный рынок продолжает удивлять своей волатильностью. И даже не столько ею, сколько приведшими к ней причинами. В феврале ВТС подорожал почти на 70%, поднявшись с 34К до 57К долл. США. Вслед за ВТС потянулись и другие криптовалюты. Капитализация рынка перешагнула отметку 1,7 трлн долл. США, хотя в прошлом месяце она не дотягивала даже до 1 трлн.

ВТС

Ключевым фактором роста стали инвестиции Tesla Илона Маска в биткоин в размере 1,5 млрд долл. США. Также было сделано уточнение о том, что в будущем производитель автомобилей намерен интегрировать ВТС в качестве средства оплаты за продукцию. Покупка ВТС была проведена с регистрацией в SEC в рамках инвестиционной программы Tesla на 2021 год. В ее рамках предполагается инвестирование свободных от операционной деятельности денег в определенные альтернативные резервные активы для диверсификации рисков. В том числе и в криптовалюты.

Еще одним ключевым инвестором в ВТС стала компания MicroStrategy, вложившая несколькими траншами более 1,3 млрд долл. США. На сегодняшний день MicroStrategy является крупнейшим держателем ВТС среди публичных компаний – ей принадлежит около 72 000 ВТС. В 2020 году акции компании подорожали на 580%.

Интересный факт: MicroStrategy продолжит надувать пузырь биткоина, инвестировав в него дополнительно около 600 млн долл. США заемных средств. Для привлечения денег будут выпущен облигационный заем с погашением в феврале 2027 года и возможностью досрочного выкупа бумаг с февраля 2024 года. Выплата купонного дохода по бумагам будет осуществляться 2 раза в год.

Одним биткоином Илон Маск не ограничился:

  • MARS. В рамках обсуждения перспектив дальнейшего инвестирования в криптовалюты Илон Маск предположил, что возможно, он создаст собственную цифровую валюту в SpaceX. Если это все-таки случится, то он назовет ее MarsCoin. В течение часа после этого токен с похожим названием MARS подорожал с 0,1 до 2,5 долл. США. Порталу CoinMarketCap даже пришлось сделать на сайте уточнение, что монета с Маском не связана.
  • Dogecoin. Всего несколько твиттов понадобилось Маску, чтобы за 1 час поднять цену Dogecoin на 50%. В них он назвал криптовалюту «народной» и запостил картинку, на которой поднимает символ монеты.

Dogecoin

Пример января явно показал, что полагаться на фундаментальный анализ в прогнозировании цен на ВТС и альты не стоит. Технический анализ не работает вовсе. Достаточно медийному лицу высказаться в пользу или против криптовалют, как цена тут же прыгает в ту или иную сторону на 3-5% и более в день. Это говорит о том, что у криптовалют нет справедливой стоимости и нынешние котировки сформированы исключительно благодаря спекулятивным настроениям.

Перспективы рынка на март. На рынке сформировался очевидный пузырь. Цены поддерживаются периодическими «вбросами» в СМИ о том, что то или иное медийное лицо, крупный стартап, корпорация вложили очередные несколько млн долл. США в ВТС или топовые альты. Вероятность раздутия пузыря до цены ВТС 60К  и выше возможна. Но в марте технологические компании США ждет сложное время из-за инфляционных ожиданий и роста доходности казначейских облигаций.

Потому вряд ли стоит ожидать в криптовалюты весомых вливаний. Если инвесторы не потеряют доверие к ВТС (наиболее вероятный сценарий), то возможно движение ВТС в коридоре 45-52К. Худший сценарий – откат ВТС к 40К и ниже. Но это невыгодно крупным инвесторам, которые всеми силами/объемами сделок постараются удержать цену.

Удачного вам инвестирования!

Экономист-аналитик, риск-менеджер с практическим опытом работы в финансовых структурах, автор ежемесячных обзоров.

Оцените автора


Настоящее инвестирование
Добавить комментарий

Капча загружается...

Adblock
detector